來源：@華夏時報微博
華夏時報記者 葉青 北京報道
近日焦煤期貨呈現出震蕩走勢，受供應寬松、需求疲軟等因素影響，對焦煤期貨價格的上行形成一定壓制，主力合約價格的上漲顯示出市場在多空博弈下，短期行情存在不確定性。截至9月12日，焦煤期貨主力2601合約報收于1144.5元/噸，單日漲幅0.88%。
“近期焦煤期貨的上漲，與市場‘反內卷’情緒略有回升有關。9月10日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔向全國人大常委會報告今年以來國民經濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況。報告提到，推進重點行業(yè)產能治理，實施好化解重點產業(yè)結構性矛盾促進提質升級的政策措施，綜合整治無序非理性競爭。”銀河期貨分析師郭超接受《華夏時報》記者采訪時表示。
焦煤期貨高位震蕩
“近期焦煤期貨延續(xù)高位震蕩行情，市場對于煤礦供應端政策約束仍有一定預期，市場做多熱情再次被激發(fā)，9月11日午盤后再次出現增倉上漲的現象。與此同時，隨著相關焦化企業(yè)以及高爐陸續(xù)復產，焦煤的現貨需求環(huán)比有所修復，部分低庫存企業(yè)對焦煤原料的采購有所增加，焦煤上游庫存維持在低于去年同期水平，增加焦煤波動彈性。”光大期貨黑色團隊接受《華夏時報》記者采訪時表示。
除了期貨價格出現波動外，一德期貨分析師張源在接受《華夏時報》記者采訪時表示，目前焦煤現貨價格也進入震蕩觀望階段，蒙5#焦煤倉單成本約在1100元/噸，山西煤簡混倉單約在1130—1150元/噸，期貨盤面小幅升水現貨。
不過，張源表示，近期焦煤現貨市場采購情緒一般，焦炭本周面臨第二輪下跌，焦企原料庫存本身較為平穩(wěn)。因此，市場需求積極性不高，近兩日競拍價格以穩(wěn)或小跌成交居多，支撐相對一般。另外，在高頻數據方面，本周鋼聯統(tǒng)計焦煤開工率逐漸恢復，且進口蒙煤通車最高達1400車附近，供應缺口不明顯。
據悉，進入三季度以來，煤焦上漲幅度較快，以山西晉中地區(qū)中硫主焦為例，7月初價格約在930元/噸，7月末價格高點時上漲至1400元/噸，目前則回落至1270元/噸附近。對此，張源表示，即便如此，當前煤價較三季度初上漲240元/噸，漲幅25.8%左右。
“由于前期重大活動的影響，9月初國內煤礦減停產增多，不過，影響時間較短，目前基本已經恢復到8月中下旬水平。焦化廠普遍微利，少部分區(qū)域虧損，根據我的鋼鐵網調研，全國平均噸焦盈利35元/噸；山西準一級焦平均盈利47元/噸，山東準一級焦平均盈利90元/噸，內蒙古二級焦平均盈利-18元/噸，河北準一級焦平均盈利57元/噸。”郭超稱。
郭超表示，焦炭總體供需平衡，但由于焦煤近期價格下滑，且鋼廠利潤也收縮，焦炭價格也面臨降價壓力，本周初焦炭價格已迎來第一輪下跌50—55元/噸，第二輪焦炭提降已開啟，9月12日唐山、邢臺等市場主流鋼廠對焦炭進行第二輪降價，降價幅度依然為50—55元/噸，計劃9月15日執(zhí)行。由于第二輪降價市場早有預期，預計對盤面價格影響有限。近期焦化廠開工率回升，主要因月初環(huán)保等要求部分區(qū)域限產，目前陸續(xù)恢復正常生產。
鋼廠焦煤庫存持續(xù)下降
據了解，焦煤主要用于煉焦，下游就是焦化廠，焦化廠又分為獨立焦化廠和鋼廠焦化廠。對此，郭超表示，我國獨立焦化廠占大頭，產能占比大約是60%，剩下的40%為鋼廠焦化廠。鋼廠焦化為鋼廠內部配套設施，鋼廠焦煤采購中長協占比較大，市場采購量較小，對于焦煤的采購一般較為穩(wěn)定，庫存變化一般不是太大。
“獨立焦化廠中民營企業(yè)占比較大，長協占比低，市場化采購較多，采購更為靈活一些。目前下游焦化廠采購積極性一般，庫存呈下降趨勢，但考慮到后續(xù)將迎來國慶假期，預計9月中下旬焦鋼企業(yè)會進行一定的補庫，屆時采購需求會釋放，對于現貨價格也形成支撐，預計中下旬焦煤價格有望止跌企穩(wěn)。”郭超稱。
根據我的鋼鐵網調研，247家鋼廠高爐開工率83.83%，環(huán)比上周增加3.43個百分點，同比去年增加6.20個百分點；高爐煉鐵產能利用率90.18%，環(huán)比上周增加4.39個百分點，同比去年增加6.29個百分點；日均鐵水產量240.55萬噸，環(huán)比上周增加11.71萬噸，同比去年增加17.17萬噸。對此，郭超表示，由于鋼廠開工率提升，近期鋼廠焦煤庫存呈現小幅下降趨勢，考慮到國慶節(jié)即將來臨，預計9月中下旬鋼廠對于原料會進行適當補庫，增加焦煤、焦炭采購量。
值得關注的是，焦煤進口方面也出現變化。對此，張源表示，目前國內焦煤供應仍以蒙古國及俄羅斯居多。海關總署數據顯示，7月份國內焦煤進口總量在962.3萬噸，較6月增加53萬噸左右。蒙古焦煤7月份進口量在498萬噸左右，較6月份增加30萬噸左右。8月份蒙古焦煤進口進一步恢復，根據通關情況判斷，預計進口量或接近550萬噸水平，9月預計進口量與8月份相當。
“據悉，蒙古國政府采取多項舉措致力于增加煤炭出口至中國，根據相關報道，在8月20日召開的政府例行會議上，蒙古方面明確表示，將借助自動化智能通道，優(yōu)先放行通過蒙古證券交易所交易的煤炭運輸車輛及司機，確保嘎順蘇海圖口岸的集裝箱終端高效運轉，實現煤炭出口不間斷進行。”郭超稱。
郭超表示，近期蒙古煤通關車次處于高位，且預計四季度也能維持高進口量。同時，隨著6月以來國內焦煤價格回升，部分進口海運煤利潤恢復，也打開了進口窗口，預計9月份進口海運煤到港量維持高位，一定程度上補充了國內煤由于安全、查超產等帶來的減量，從而對焦煤價格反彈空間形成壓制。
與此同時，張源表示，俄羅斯方面，6月份俄煤進口約231萬噸，7月份進口量大增至338萬噸，增幅達100萬噸左右。俄煤前期部分煤礦有不可抗力，于6月中下旬解除，后期進口量快速恢復。但8月份整體商談氣氛有所回落，預計進口量將有所下滑，或在280萬噸附近，9月份或仍有一定減量，預計維持在250—270萬噸附近。不過，整體來說，由于蒙煤及澳煤進口增加，國內焦煤進口量在8—9月份預計將穩(wěn)定在930—950萬噸/月附近。
焦煤期貨波動引關注
隨著焦煤期貨持續(xù)波動，其影響價格走勢的因素也引發(fā)外界關注。對此，張源表示，從供需平衡角度看，鋼廠利潤平穩(wěn)，支撐鐵水快速復產，對于原料市場來說有一定利好存在。本周鋼聯統(tǒng)計的鐵水產量已經回升到240.5萬噸/日的水平，但焦煤產量+進口所對應的鐵水也會升至239—240萬噸/日附近，供需相對平衡，沒有太大的矛盾。與此同時，近期下游焦炭處于下跌過程中，焦煤支撐不足，現貨表現仍偏弱。
“從基本面角度來看，焦煤短期的向上或向下空間均不大。但從盤面來看，近期受到政策等方面的影響相對較強，一方面是近期的宏觀政策，如反內卷、化債等等。另一方面，則是前期的煤焦政策延續(xù)，比如前期的超產核查工作，目前各地上報工作已經結束，預計后期將會進入抽查階段，關注可能帶來的情緒或者供應上的影響。另外，若鐵水保持在較高水平，本月末煤焦庫存或有持續(xù)回落空間，關注庫存對于價格的支撐。”張源稱。
不過，光大期貨黑色團隊表示，目前市場多空分歧有所加劇，空頭盯著下游需求疲軟及鋼廠、焦化企業(yè)利潤不佳。因此，不斷逢高去做空。而市場的多頭對于反內卷政策后續(xù)政策仍有一定預期，同時焦煤生產企業(yè)目前開工率低于去年同期，預計后期焦煤供需過剩格局將有所改善。因此，在焦煤價格回落后逢低做多。目前焦煤現實需求維持弱勢，但是下游鋼材需求迎來金九銀十旺季，政策對于經濟仍有托底，市場參與者或要加強對行情節(jié)奏以及安全邊際的把握。
針對焦煤期貨后期走勢，郭超表示，綜合來看，近期焦煤焦炭難有趨勢性行情，下有托底，上有制約，預計仍呈現區(qū)間寬幅震蕩走勢，交易難度較大，考慮到供給端政策擾動等不確定性，逢低做多安全性更好一些，同時對于上漲高度謹慎看待。
張源也表示，投資者更多需關注宏觀政策以及煤焦自身政策方面的影響。短期來看，煤焦市場矛盾不明顯，保持震蕩運行，上下空間相對有限。但中長期來說，若供應方面的矛盾擴大，如出現政策性減產，或持續(xù)去庫，仍有一定的上行空間。
責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶
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