來源：@華夏時報微博
華夏時報記者 葉青 北京報道
近日焦煤期貨呈現(xiàn)出震蕩走勢，受供應(yīng)寬松、需求疲軟等因素影響，對焦煤期貨價格的上行形成一定壓制，主力合約價格的上漲顯示出市場在多空博弈下，短期行情存在不確定性。截至9月12日，焦煤期貨主力2601合約報收于1144.5元/噸，單日漲幅0.88%。
“近期焦煤期貨的上漲，與市場‘反內(nèi)卷’情緒略有回升有關(guān)。9月10日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔向全國人大常委會報告今年以來國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況。報告提到，推進(jìn)重點行業(yè)產(chǎn)能治理，實施好化解重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾促進(jìn)提質(zhì)升級的政策措施，綜合整治無序非理性競爭?！便y河期貨分析師郭超接受《華夏時報》記者采訪時表示。
焦煤期貨高位震蕩
“近期焦煤期貨延續(xù)高位震蕩行情，市場對于煤礦供應(yīng)端政策約束仍有一定預(yù)期，市場做多熱情再次被激發(fā)，9月11日午盤后再次出現(xiàn)增倉上漲的現(xiàn)象。與此同時，隨著相關(guān)焦化企業(yè)以及高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤的現(xiàn)貨需求環(huán)比有所修復(fù)，部分低庫存企業(yè)對焦煤原料的采購有所增加，焦煤上游庫存維持在低于去年同期水平，增加焦煤波動彈性?！惫獯笃谪浐谏珗F(tuán)隊接受《華夏時報》記者采訪時表示。
除了期貨價格出現(xiàn)波動外，一德期貨分析師張源在接受《華夏時報》記者采訪時表示，目前焦煤現(xiàn)貨價格也進(jìn)入震蕩觀望階段，蒙5#焦煤倉單成本約在1100元/噸，山西煤簡混倉單約在1130—1150元/噸，期貨盤面小幅升水現(xiàn)貨。
不過，張源表示，近期焦煤現(xiàn)貨市場采購情緒一般，焦炭本周面臨第二輪下跌，焦企原料庫存本身較為平穩(wěn)。因此，市場需求積極性不高，近兩日競拍價格以穩(wěn)或小跌成交居多，支撐相對一般。另外，在高頻數(shù)據(jù)方面，本周鋼聯(lián)統(tǒng)計焦煤開工率逐漸恢復(fù)，且進(jìn)口蒙煤通車最高達(dá)1400車附近，供應(yīng)缺口不明顯。
據(jù)悉，進(jìn)入三季度以來，煤焦上漲幅度較快，以山西晉中地區(qū)中硫主焦為例，7月初價格約在930元/噸，7月末價格高點時上漲至1400元/噸，目前則回落至1270元/噸附近。對此，張源表示，即便如此，當(dāng)前煤價較三季度初上漲240元/噸，漲幅25.8%左右。
“由于前期重大活動的影響，9月初國內(nèi)煤礦減停產(chǎn)增多，不過，影響時間較短，目前基本已經(jīng)恢復(fù)到8月中下旬水平。焦化廠普遍微利，少部分區(qū)域虧損，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，全國平均噸焦盈利35元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利47元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利90元/噸，內(nèi)蒙古二級焦平均盈利-18元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利57元/噸?！惫Q。
郭超表示，焦炭總體供需平衡，但由于焦煤近期價格下滑，且鋼廠利潤也收縮，焦炭價格也面臨降價壓力，本周初焦炭價格已迎來第一輪下跌50—55元/噸，第二輪焦炭提降已開啟，9月12日唐山、邢臺等市場主流鋼廠對焦炭進(jìn)行第二輪降價，降價幅度依然為50—55元/噸，計劃9月15日執(zhí)行。由于第二輪降價市場早有預(yù)期，預(yù)計對盤面價格影響有限。近期焦化廠開工率回升，主要因月初環(huán)保等要求部分區(qū)域限產(chǎn)，目前陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)。
鋼廠焦煤庫存持續(xù)下降
據(jù)了解，焦煤主要用于煉焦，下游就是焦化廠，焦化廠又分為獨立焦化廠和鋼廠焦化廠。對此，郭超表示，我國獨立焦化廠占大頭，產(chǎn)能占比大約是60%，剩下的40%為鋼廠焦化廠。鋼廠焦化為鋼廠內(nèi)部配套設(shè)施，鋼廠焦煤采購中長協(xié)占比較大，市場采購量較小，對于焦煤的采購一般較為穩(wěn)定，庫存變化一般不是太大。
“獨立焦化廠中民營企業(yè)占比較大，長協(xié)占比低，市場化采購較多，采購更為靈活一些。目前下游焦化廠采購積極性一般，庫存呈下降趨勢，但考慮到后續(xù)將迎來國慶假期，預(yù)計9月中下旬焦鋼企業(yè)會進(jìn)行一定的補庫，屆時采購需求會釋放，對于現(xiàn)貨價格也形成支撐，預(yù)計中下旬焦煤價格有望止跌企穩(wěn)?！惫Q。
根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，247家鋼廠高爐開工率83.83%，環(huán)比上周增加3.43個百分點，同比去年增加6.20個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.18%，環(huán)比上周增加4.39個百分點，同比去年增加6.29個百分點；日均鐵水產(chǎn)量240.55萬噸，環(huán)比上周增加11.71萬噸，同比去年增加17.17萬噸。對此，郭超表示，由于鋼廠開工率提升，近期鋼廠焦煤庫存呈現(xiàn)小幅下降趨勢，考慮到國慶節(jié)即將來臨，預(yù)計9月中下旬鋼廠對于原料會進(jìn)行適當(dāng)補庫，增加焦煤、焦炭采購量。
值得關(guān)注的是，焦煤進(jìn)口方面也出現(xiàn)變化。對此，張源表示，目前國內(nèi)焦煤供應(yīng)仍以蒙古國及俄羅斯居多。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月份國內(nèi)焦煤進(jìn)口總量在962.3萬噸，較6月增加53萬噸左右。蒙古焦煤7月份進(jìn)口量在498萬噸左右，較6月份增加30萬噸左右。8月份蒙古焦煤進(jìn)口進(jìn)一步恢復(fù)，根據(jù)通關(guān)情況判斷，預(yù)計進(jìn)口量或接近550萬噸水平，9月預(yù)計進(jìn)口量與8月份相當(dāng)。
“據(jù)悉，蒙古國政府采取多項舉措致力于增加煤炭出口至中國，根據(jù)相關(guān)報道，在8月20日召開的政府例行會議上，蒙古方面明確表示，將借助自動化智能通道，優(yōu)先放行通過蒙古證券交易所交易的煤炭運輸車輛及司機，確保嘎順蘇海圖口岸的集裝箱終端高效運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)煤炭出口不間斷進(jìn)行?！惫Q。
郭超表示，近期蒙古煤通關(guān)車次處于高位，且預(yù)計四季度也能維持高進(jìn)口量。同時，隨著6月以來國內(nèi)焦煤價格回升，部分進(jìn)口海運煤利潤恢復(fù)，也打開了進(jìn)口窗口，預(yù)計9月份進(jìn)口海運煤到港量維持高位，一定程度上補充了國內(nèi)煤由于安全、查超產(chǎn)等帶來的減量，從而對焦煤價格反彈空間形成壓制。
與此同時，張源表示，俄羅斯方面，6月份俄煤進(jìn)口約231萬噸，7月份進(jìn)口量大增至338萬噸，增幅達(dá)100萬噸左右。俄煤前期部分煤礦有不可抗力，于6月中下旬解除，后期進(jìn)口量快速恢復(fù)。但8月份整體商談氣氛有所回落，預(yù)計進(jìn)口量將有所下滑，或在280萬噸附近，9月份或仍有一定減量，預(yù)計維持在250—270萬噸附近。不過，整體來說，由于蒙煤及澳煤進(jìn)口增加，國內(nèi)焦煤進(jìn)口量在8—9月份預(yù)計將穩(wěn)定在930—950萬噸/月附近。
焦煤期貨波動引關(guān)注
隨著焦煤期貨持續(xù)波動，其影響價格走勢的因素也引發(fā)外界關(guān)注。對此，張源表示，從供需平衡角度看，鋼廠利潤平穩(wěn)，支撐鐵水快速復(fù)產(chǎn)，對于原料市場來說有一定利好存在。本周鋼聯(lián)統(tǒng)計的鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升到240.5萬噸/日的水平，但焦煤產(chǎn)量+進(jìn)口所對應(yīng)的鐵水也會升至239—240萬噸/日附近，供需相對平衡，沒有太大的矛盾。與此同時，近期下游焦炭處于下跌過程中，焦煤支撐不足，現(xiàn)貨表現(xiàn)仍偏弱。
“從基本面角度來看，焦煤短期的向上或向下空間均不大。但從盤面來看，近期受到政策等方面的影響相對較強，一方面是近期的宏觀政策，如反內(nèi)卷、化債等等。另一方面，則是前期的煤焦政策延續(xù)，比如前期的超產(chǎn)核查工作，目前各地上報工作已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計后期將會進(jìn)入抽查階段，關(guān)注可能帶來的情緒或者供應(yīng)上的影響。另外，若鐵水保持在較高水平，本月末煤焦庫存或有持續(xù)回落空間，關(guān)注庫存對于價格的支撐?！睆堅捶Q。
不過，光大期貨黑色團(tuán)隊表示，目前市場多空分歧有所加劇，空頭盯著下游需求疲軟及鋼廠、焦化企業(yè)利潤不佳。因此，不斷逢高去做空。而市場的多頭對于反內(nèi)卷政策后續(xù)政策仍有一定預(yù)期，同時焦煤生產(chǎn)企業(yè)目前開工率低于去年同期，預(yù)計后期焦煤供需過剩格局將有所改善。因此，在焦煤價格回落后逢低做多。目前焦煤現(xiàn)實需求維持弱勢，但是下游鋼材需求迎來金九銀十旺季，政策對于經(jīng)濟(jì)仍有托底，市場參與者或要加強對行情節(jié)奏以及安全邊際的把握。
針對焦煤期貨后期走勢，郭超表示，綜合來看，近期焦煤焦炭難有趨勢性行情，下有托底，上有制約，預(yù)計仍呈現(xiàn)區(qū)間寬幅震蕩走勢，交易難度較大，考慮到供給端政策擾動等不確定性，逢低做多安全性更好一些，同時對于上漲高度謹(jǐn)慎看待。
張源也表示，投資者更多需關(guān)注宏觀政策以及煤焦自身政策方面的影響。短期來看，煤焦市場矛盾不明顯，保持震蕩運行，上下空間相對有限。但中長期來說，若供應(yīng)方面的矛盾擴大，如出現(xiàn)政策性減產(chǎn)，或持續(xù)去庫，仍有一定的上行空間。
責(zé)任編輯：帥可聰 主編：夏申茶
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